一、养老金政策

【英国】就退休阶段集体缴费养老金方案启动公开咨询

【芬兰】双边社会保障协定便利跨国流动与养老金权益衔接

二、养老金管理

【英国】DB 超级基金监管期望与评估框架指引

【英国】最大养老金基金组建“Sterling 20”支持区域增长

【英国】大型养老金计划出资 2 亿英镑支持英国科技与科学企业发展

【荷兰】荷兰金融信任基本稳定，养老金基金担忧加剧

【冰岛】 市场预期调查：通胀与利率路径及对养老金投资环境的含义

一、养老金政策

【英国】就退休阶段集体缴费养老金方案启动公开咨询

股权/投资基金（DWP）在 GOV.UK 发布《Retirement Collective Defined Contribution pension schemes》公开咨询文件，拟为一种在退休阶段使用的新型集体确定缴费（CDC）养老金形式建立政策框架。咨询设想建立“退休 CDC 方案”：允许已在传统确定缴费（DC）计划中积累个人账户的成员，在退休时将个人账户一次性转入集体资金池，由受托人统一投资管理，并按期支付终身收入，给付水平根据投资表现和计划整体可持续性进行调整，在无雇主担保的前提下实现成员间长期风险共担。咨询期自 2025 年 10 月 23 日至 12 月 4 日。

资料来源：英国工作与养老金部，2025-10-23

【芬兰】双边社会保障协定便利跨国流动与养老金权益衔接

芬兰方面宣布，芬兰与乌拉圭已于 2025 年 10 月 7 日在蒙得维的亚签署双边社会保障协定，旨在在人员跨国流动增加背景下协调两国就业型社会保障，尤其是收入相关养老金。协定规定，符合条件的派驻雇员和自雇人士只需继续参加本国收入相关养老金保险，无需在工作所在国重复缴费，以避免“双重缴费”；两国将相互承认对方的保险/就业年限，用于满足本国养老金制度的最低工龄要求，并为跨境支付作出安排，保障在对方国家形成的收入相关养老金权益退休后可支付至本国，从而提升权利可携性。协定尚须两国依各自法律完成批准程序后方可生效。

资料来源：芬兰社会事务与健康部，2025-10-08

二、养老金管理

【英国】DB 超级基金监管期望与评估框架指引

英国养老金监管机构 （The Pensions Regulator，TPR） 在《DB超级基金指南》中，系统界定了审查和监督给付确定型（DB）“超级基金”（superfunds）的核心监管期望与评估框架。指引要求超级基金识别并申报关键岗位人员，并通过“适格与合规”（fit and proper）审查，以确保其具备足够专业能力、诚信记录和必要的独立性。在企业层面，超级基金须证明自身财务可持续，包含稳健的商业计划、可执行的终止与清算预案，以及与公司结构相匹配、足以应对压力情景的资本与债务安排。在资金与风险管理方面，资本缓冲被视为雇主担保缺失时的“替代保障”，监管方重点关注技术准备金、风险资本、触发机制、价值抽取规则、投资安排以及“整合风险管理”框架。

资料来源：英国养老金监管机构，2025-10-1

【英国】最大养老金基金组建“Sterling 20”支持区域增长

英国财政部宣布，20 家全国最大养老金提供方和保险公司将在伯明翰首届“区域投资峰会”上组建投资者主导的新联盟“Sterling 20”，与政府和伦敦金融城市公司合作，将养老金资金更多投向本国住房、基础设施和高增长产业。首批承诺包括：Legal & General 计划到 2030 年投入 20 亿英镑，在全国建设约 1 万套可负担住房并创造约 2.4 万个工作岗位；覆盖约三分之一英国劳动力的 Nest 将向施罗德资本提供 5 亿英镑，其中约 1 亿预计投向英国产业项目，并额外出资 4,000 万英镑为苏格兰和英格兰北部偏远地区铺设千兆宽带。该举措建立在“曼森楼协议”基础上，将推动默认缴费型养老金至少 5% 配置于英国私人市场。

资料来源：英国财政部，2025-10-20

【英国】大型养老金计划出资 2 亿英镑支持英国科技与科学企业发展

英国财政部在官网宣布，三家大型养老金机构 Aegon UK、NatWest Cushon 和 M&G 计划共同支持一只初始规模为 2 亿英镑的 “British Growth Partnership Fund”，专项投资于英国本土最具创新性的科学和技术企业。政府强调，这一举措是在即将到来的预算案前，再次把“经济增长”确立为首要目标，希望通过养老金改革吸引更多长期资金进入高增长领域，在创造高质量就业、提升工资水平的同时，为养老金储户争取更好的长期回报。该基金由英国商业银行（British Business Bank）运营，并配套推出 “VentureLink” 计划，帮助机构投资者更好了解创投市场、降低进入门槛。政府表示，2 亿英镑只是第一步，未来拟通过该基金和相关举措，动员更多养老金资金投向英国的清洁能源、金融科技和医疗科技等关键产业。

资料来源：英国财政部，2025-11-20

【荷兰】荷兰金融信任基本稳定，养老金基金担忧加剧

荷兰央行（DNB）基于一项覆盖逾 2,400 户家庭的调查指出，超过一半（52%）的受访家庭表示对金融机构“相当信任”或“非常信任”，整体信任水平与上一年基本持平。与此同时，公众对政府、议会等公共机构的信任明显走弱：仅 53% 的家庭表示对公共机构有较高信任，低于 2024 年的 62%，其中对国家政治和公务体系的信任分别降至 18% 和 36%。在机构“财务健康状况”层面，调查显示居民对银行、保险公司和养老金基金能否履约的信心均有所下降：认为银行始终能偿付存款的比例从 71% 降至 66%，相信保险公司能够履行合同义务的比例从 63% 降至 60%。对养老金基金的信任下滑最为显著——对“养老金基金整体能履行承诺”有信心的受访者从 57% 降至 51%，但对“本人所属养老金基金能履约”的信心仍有 57%。

资料来源：荷兰央行，2025-11-13

【冰岛】 市场预期调查：通胀与利率路径及对养老金投资环境的含义

冰岛央行发布 2025 年 11 月 3–5 日开展的市场预期调查结果，对象为 38 家债券市场机构（包括银行、养老金基金等），共收到 30 份回复，回答率 79%。调查显示，受访机构的通胀中位预期与 8 月基本持平：一年后通胀为 3.4%，两年后为 3%，未来 5 年和 10 年的平均通胀均为 3%。受访者预计冰岛克朗在未来一年走弱，一年后欧元兑克朗汇率预期为 149.5。关键利率方面，市场预期 2025 年第四季度政策利率维持在 7.5%，2026 年初开始下调，至 2026 年一季度末降至 7%，年底进一步降至 6.25%，两年期利率预期为 5.75%。认为当前货币政策“过紧”的受访者占比由 8 月的 43% 大幅升至 83%，认为“合适”的降至 17%，已无人认为“过松”。在关于克朗今年升值原因的附加问题中，约三分之二的受访者指出，养老金基金对外汇需求减少是重要因素。

资料来源：冰岛央行，2025-11-12

说明：

1、本栏目由复旦大学保险应用创新研究院与长江养老保险股份有限公司联合共建的养老金融（保险）研究所出品，旨在精选、编译全球养老金融领域的最新动态、政策法规与市场趋势，为关注该领域的专业人士与公众提供信息参考。

2、 本栏目文章是基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性或完整性。

3、 本栏目所有内容仅为信息分享与学术研究参考，绝不构成任何投资、法律、税务或财务建议，也不应被视为购买或出售任何金融产品或服务的要约或邀请。

4、 在任何情况下，本网站的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本网站不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

5、 本网站未注明来源的作品均为转载稿，转载目的在于分享学习和传递更多信息，本网站的转载并不意味着认同其观点或真实性。如其他媒体、网站或个人转载使用，请与著作权人联系，并自负法律责任。

6、 本网站原创文章的版权归复旦大学保险应用创新研究院所有，如需转载，请联系我们获取授权，并请在转载时注明出处。

7、 如您（单位或个人）认为本网站某部分内容（含文字、图片或其他形式）有侵权嫌疑，敬请立即通知我们，并提供真实、有效的书面证明，我们将在核实后采取有效措施制止侵权行为的发生并做出妥善处理。