一、养老金政策与管理
【中国】人社部盘点：全国统筹推进“养老钱”监管与待遇调整并行
【中国 】人社部、财政部发文推动企业年金扩面并简化备案
【美国 】WTW估算：大型企业DB养老金整体资金充足率升至104%
【美国】美劳工部称将反制“诉讼式监管”，拟为DC计划引入私募资产设“安全港”
【美国】众议院听证聚焦401(k)终身收入：年金“默认选项”立法再起
【美国】两党法案拟放开在职“买年金”：50岁起可转出401(k)部分资产
【美国】Roth补缴款规则落地在即，“特朗普账户”试点时间表明确
【美国 】众议院通过反ESG法案 拟限制退休金投资“非财务因素”
【英国】Penfold称2026年将成英国养老金“结构变革十年”起点
【英国】英国拟以四档“交通灯”评级职场DC养老金 低评级须整改或转移*
【英国】薪资牺牲改革在即：近半用户担忧养老金账户缩水
【英国】集体DC推进授权在即 业内预计2026“备战”、2027或迎落地
【英国 】养老金计划法案进入上议院委员会审议
【加拿大】美世：加拿大DB养老金偿付能力升至132%，多数计划“较充裕”
【韩国】国民年金改革落地：缴费率8年升至13%
二、养老金投资
【英/加/荷/德等】养老金“回流本土”升温 业界警惕政府把退休钱当政策工具
【美国】新锐对冲基金Unifi资产破10亿美元 获加拿大养老金支持
【美国】Monroe Capital完成61亿美元私募信贷基金募资 养老金资金参与出资
【美国】纽约市审计长拟扩大养老金可负担住房投资 并启动CIO全国招聘
【美国】黑石联手Empower将私募资产引入401(k)
【加拿大】CPP投资委员会加码本土私募股权合作 追加7.5亿加元承诺
【英国】英大学退休金计划USS携手Fiera布局英国工业地产
【英国】NG Bailey养老金计划完成1.55亿英镑买入 1581名成员待遇“上保险”
【澳大利亚】AustralianSuper支持BlueScope拒绝30澳元/股收购要约
【荷兰】荷兰养老金改革促欧元区长债需求降温
【芬兰】养老新规放宽风险额度，Veritas拟把权益占比提至七成
【丹麦】格陵兰争议牵动资产配置 丹麦养老金机构重估美债敞口
一、养老金政策与管理
【中国】人社部盘点：全国统筹推进“养老钱”监管与待遇调整并行
在人社部门对2025年社保工作的盘点中，截至11月底，城镇职工基本养老保险参保54543万人，基金收入70690.1亿元、支出64931.8亿元；城乡居民基本养老保险参保52938万人，基金收入7771.6亿元、支出5649.2亿元。 为守住“养老钱”，人社部称已依托企业职工养老保险全国统筹信息系统，建立全国统筹业务“大管控”和基金“一本账”管理体系。 同时搭建社保基金监管大数据平台，联动公安核验参保人员生存状态以防“死亡冒领”，并与民政比对低保、特困人员信息等，强化基金监督。 待遇方面，全国调整企业和机关事业单位退休人员基本养老金，总体调整比例为2%，并自7月1日起将城乡居民养老保险全国基础养老金最低标准提高20元，惠及约1.88亿城乡老年居民；1—11月还为2237万名困难群体代缴城乡居民养老保险费。
资料来源：中国就业网，2026-01-09
【中国】人社部、财政部发文推动企业年金扩面并简化备案
人力资源社会保障部、财政部印发《关于进一步做好企业年金工作的意见》，提出加快发展多层次多支柱养老保险体系，更好发挥企业年金在提高退休人员收入水平、应对人口老龄化等方面作用。文件要求拓宽覆盖范围，鼓励各类企业、社会团体、基金会、民办非企业单位等符合条件的用人单位及其职工建立企业年金。在建立程序上，已建立职工代表大会制度的企业年金方案提交职代会讨论通过；未建立职代会制度的，可通过全体职工讨论、公示等民主程序，并推广企业年金方案简易范本、鼓励逐步实现网上备案。缴费方面明确企业年金由单位和职工共同缴费，单位年度缴费不超过参加企业年金职工工资总额的8%，单位与职工合计不超过12%，并允许在限额内灵活选择缴费比例或额度，单位缴费能力不足时可降低标准或中止缴费并按规定补缴。建立方式上，既可建立单一计划，也可参加法人受托机构发起的集合计划，中小微企业优先考虑集合计划；同时提出在部分园区开展扩大覆盖面试点。监管与服务方面，文件提出加强基金监管、完善长周期考核、防范风险，推进集合计划管理模式创新与信息披露，并加快建设全国企业年金信息平台和数据库，依托社保卡提升查询、转移接续、待遇申请等服务。该意见落款日期为2025年12月31日。
资料来源：人力资源和社会保障部网站，2026-01-15
【美国】WTW估算：大型企业DB养老金整体资金充足率升至104%
威达信韬睿惠悦（WTW）最新估算显示，美国最大一批企业确定给付型（DB）养老金计划在2025年末的合计资金充足率升至104%，高于2024年末的101%。WTW基于349家《财富》1000强企业DB计划数据测算称，截至2025年12月31日，相关计划资产规模约1.16万亿美元，较上年约1.12万亿美元增加，主要受益于期间较强的投资回报，测算平均收益率约11%；同期负债估算降至约1.11万亿美元，低于2024年末的约1.16万亿美元。WTW同时提示，整体改善背后仍存在“分化”：资金充裕的计划盈余增长更明显，而资金不足的计划改善更具挑战。WTW建议，未完全资金化的发起方需关注潜在补缴要求，可考虑前置安排缴费，并在控制短期波动的前提下检视投资策略；进入2026年，综合运用投资、筹资与风险转移工具（如保险化安排）可能更为稳妥。
资料来源：Pensions & Investments，2026-01-05
【美国】美劳工部称将反制“诉讼式监管”，拟为DC计划引入私募资产设“安全港”
美国国会众议院教育与劳动力委员会下属小组近日举行“现代化退休政策”听证会，议员与业界围绕如何在确定缴费型（DC）计划中扩展退休收入选择展开讨论，重点之一是提高年金等“终身收入”工具的可得性，并强调应在不强制的前提下给参保人更多选择。 与此同时，美国劳工部副部长基思·桑德林（Keith Sonderling）表示，将推动减少所谓“以诉讼代监管”的不确定性，并承诺就DC计划纳入私募等非公开资产出台新规则，拟为计划发起方提供更明确的合规框架与潜在诉讼“安全港”。听证会上亦有相关人士提醒，部分终身收入产品定价与条款可能不够透明、结构较复杂，若进一步推广为默认选项，应同步强化受托责任标准、费用约束与信息披露；同时，退休保障讨论也难脱离工资与生活成本压力导致的“无力储蓄”现实。
资料来源：PLANSPONSOR，2026-01-07
【美国】众议院听证聚焦401(k)终身收入：年金“默认选项”立法再起
美国国会众议院教育与劳动力委员会下属健康、就业、劳工与养老金小组1月7日就“401(k)等确定缴费（DC）计划的终身领取”举行听证会，多名业内人士呼吁在SECURE 2.0既有“安全港”基础上进一步立法，推动更多雇主把年金等终身收入工具纳入计划。 业内协会“受保退休研究所”（IRI）负责人称，现有规则仍需更清晰的合规口径，以降低计划发起方顾虑。TIAA研究机构负责人建议允许将年金作为合格默认投资选项（QDIA），并要求计划提供“合格领取选项”（Q-PONs）菜单，避免退休时只给一次性领取。 企业界也指出，市场对“保证收入”产品存在误解、咨询与雇主知识不足，导致采用率偏低。 与此同时，相关人士提醒，年金产品可能费用较高、条款不透明且复杂，若推广为默认选项需配套更强“护栏”，以保护参保人储蓄。
资料来源：Pensions & Investments，2026-01-07
【美国】两党法案拟放开在职“买年金”：50岁起可转出401(k)部分资产
美国国会两党议员提出《退休简化与清晰法案》（H.R.6324），拟允许年满50岁的在职员工在不离开雇主的情况下，将部分或全部401(k)账户资产转入合格年金，以便更早锁定“终身收入”。 目前，多数计划一般要到59岁半后才可能允许类似操作。 支持该法案的美国人寿保险协会称，这将扩大临近退休人群把储蓄转成现金流的选择；但理财顾问提醒，过早把资金从401(k)转出并不必然更优，留在账户内继续积累可能更合算。 法案还要求美国国税局以更“清晰、直白”的语言改写离职分配时的402(f)(托管账户如何被视为合格信托的规则)告知文件，便于个人理解税务后果；该法案去年11月提出，已送交众议院筹款委员会，后续推进时间仍不确定。 黑岩2025年调查显示，66%受访者担心退休后把钱花光，93%希望获得“保证收入”；不过晨星统计，含年金的相关基金规模约290亿美元，仅占目标日期策略逾4万亿美元的一小部分。
资料来源：CNBC，2026-01-06
【美国】Roth补缴款规则落地在即，“特朗普账户”试点时间表明确
美国退休计划行业媒体PLANSPONSOR称，2026年雇主端合规重点将集中在《SECURE 2.0》(退休储蓄改革法案)落地：对上一年度工资达到门槛的高收入参保人，50岁以上补缴款需以Roth方式(“先交税、后免税”的退休账户缴费方式)缴纳，计划方需改造工资与记录系统并加强沟通。与此同时，围绕在403(b)(面向特定非营利机构和公共部门员工的补充养老金计划)等计划中引入集体投资信托、保险独立账户及私募等另类资产的立法与监管指引仍待明确。财政部方面，面向未成年人的“特朗普账户”试点拟于2026年7月5日启动，为特定年份出生的美国公民提供1000美元启动资金；18岁前只能投向低费率、跟踪美国公司股票指数的基金并限制提取。通知还提及资金可来自雇主每年最高2500美元、父母等每年最高5000美元的缴款，并征求意见至2026年2月20日。
资料来源：PLANSPONSOR，2026-01-05
【美国】众议院通过反ESG法案 拟限制退休金投资“非财务因素”
美国众议院1月15日以213票赞成、205票反对通过《保护审慎投资退休储蓄法案》(H.R.2988)，3名民主党人与210名共和党人投下赞成票。该法案由共和党众议员里克·艾伦于4月提出，拟修改《雇员退休收入保障法》(ERISA)，限制退休计划受托人在投资中使用“非财务因素”，从而禁止将环境、社会与公司治理（ESG）等因素作为投资决策依据；法案将送交参议院审议，上届国会类似版本曾在众议院通过但未获参院处理。报道回溯，特朗普首个任期内，美国劳工部曾出台规则，反对受托人投资可能牺牲回报或增加风险的“非财务”工具；拜登政府认为该规则对ESG考量造成“寒蝉效应”，遂于2022年发布新规，明确受托人可在不牺牲收益、不过度增加风险前提下考虑ESG。报道称，特朗普政府正推动劳工部制定新的ESG投资规则。
资料来源：Pensions & Investments，2026-01-15
【英国】Penfold称2026年将成英国养老金“结构变革十年”起点
英国数字养老金服务商Penfold在一份行业解读中称，英国职业养老金在进入2026年时整体“底盘较稳”：其估算确定给付型（DB）计划合计约有2230亿英镑盈余；确定缴费型（DC）管理资产约6500亿英镑，较2019年增长约四成。 但该公司同时提示，未来数年一系列制度安排将重塑养老金生态：政府已启动新的“养老金委员会”及第三次国家养老金年龄评估；养老金仪表板（让个人在一个界面查询名下多份养老金）要求相关计划和机构最迟在2026年10月31日前接入；从2029年4月起，经“工资牺牲”（以降薪换取单位代缴养老金）缴费所享的国民保险费减免将被设定每年2000英镑上限；从2027年4月6日起，多数未使用养老金与死亡给付将纳入遗产税计税范围。Penfold称，小额“睡眠账户”自动归集及更严格的“性价比（VfM）”评价框架也在推进，预计将加速机构分化与整合。
资料来源：Pensions Age，2026-01-06
【英国】英国拟以四档“交通灯”评级职场DC养老金 低评级须整改或转移*
英国金融行为监管局（FCA）1月8日发布咨询文件（征求意见至3月8日），拟自2028年起对英国职场确定缴费（DC）养老金计划推行“价值换回报”（Value for Money）公开评级，用四档“交通灯”颜色展示计划表现：深绿代表表现强、浅绿为价值较好、琥珀色需改进、红色为价值差。方案要求计划披露费用、服务质量，并新增未来10年预期净投资回报等前瞻指标，避免只看历史数据。监管部门同时设定“退出机制”：被评为琥珀色的计划需在三年内拿出改进措施；红色计划则需把成员批量转移至其他提供方，以保护储户权益。FCA称，英国超过1600万名劳动者参加DC计划，评级结果将帮助雇主与受托人更易比较选择；相关安排仍取决于《养老金计划法案》获得批准后落地。
资料来源：英国金融行为监管局，2026-01-08
【英国】薪资牺牲改革在即：近半用户担忧养老金账户缩水
英国行业组织“英国养老金协会”（Pensions UK）一项研究显示，随着政府计划于2029年4月调整“薪资牺牲”（salary sacrifice）相关规则（即员工以减少部分工资为代价，由雇主把相应金额直接缴入养老金账户），在使用该机制的储户中，46%担心自己的养老金“罐子”会变小。调查还显示，约五分之二的确定缴费型（DC）储户使用薪资牺牲，其中28%专门用于养老金缴费；高收入群体使用更普遍——年收入高于4.8万英镑（约等于6.46万美元）的受访者中37%使用，而年收入低于1.4万英镑（约等于1.88万美元）者为16%。不过，仅41%受访者知道预算案已宣布相关变化；在使用者中认知也仅63%，且男女差距明显。对后果预期上，62%认为个人将多缴国民保险费，半数预计税负上升，亦有51%认为雇主成本将增加；行为上，28%称会在新规生效前提高缴费，11%则计划生效后降低。Pensions UK称，信息缺口可能削弱对养老金制度的信心。
资料来源：Pensions Age，2026-01-07
【英国】集体DC推进授权在即 业内预计2026“备战”、2027或迎落地
英国“集体确定缴费”（CDC）职业养老金正加速走向商业化。行业媒体《Pensions Expert》援引多位机构人士称，英国养老金监管局（TPR）预计将在2026年内开始受理“无关联多雇主”CDC的授权申请，业内判断最早可从8月提交，但授权流程可能长达约6个月，因此2026更像制度与系统的“备战期”，真正接收缴费、雇主加入并形成规模，或要等到2027年。受访者同时预计，更多CDC提供方将于2026年公开筹备计划，部分主信托机构也可能开发“只覆盖退休领取端”的CDC方案，以配合《养老金计划法案》拟引入的“引导式退休默认选项”等要求。关键卡点在于监管细则仍待明确、后台管理与记录系统要先搭好，以及必须用更通俗的方式解释CDC：把个人缴费汇入共同资金池，目标提供终身收入并力争跟上通胀，但在极端情况下待遇也可能下调。
资料来源：Pensions Expert，2026-01-05；Pensions Expert，2026-01-07
【英国】养老金计划法案进入上议院委员会审议
据英国行业媒体《Pensions & Investments》报道，英国《养老金计划法案》（Pension Schemes Bill）已进入上议院委员会阶段，上议院议员自1月12日起对法案条款展开逐条审议。该法案拟落实政府去年提出的多项私营养老金改革，所涉私营养老金主要面向企业职业养老金等第二支柱安排，资金来源通常为雇主与雇员共同缴费并进行长期投资。报道指出，改革的政策取向在于改善储蓄者的退休金积累结果，同时鼓励养老金计划把更多资金投向英国本土经济。按英国立法程序，委员会阶段是对条文进行细化审查的重要环节，议员可围绕条款提出质询与修正建议，法案随后仍需完成上议院的后续审议程序。业内亦关注其审议进展及对养老金计划治理与投资安排的潜在影响。
资料来源：Pensions & Investments，2026-01-12
【加拿大】美世：加拿大DB养老金偿付能力升至132%，多数计划“较充裕”
咨询机构美世（Mercer）在其加拿大养老金数据库的监测中称，截至2025年12月31日，样本中的确定给付型（DB）养老金计划平均“偿付能力比率”（solvency ratio，用于衡量在清算口径下资产覆盖负债的程度）升至132%，较年初提高7个百分点，四季度再上升3个百分点。 美世表示，尽管2025年宏观环境不确定，但权益类资产回报较强、固定收益回报温和，推动整体改善；数据库中偿付能力比率高于120%的计划占比已升至68%（年初为55%），高于100%的计划占比也提高至92%（此前为88%）。 美世同时提醒，2026年仍需关注关税、贸易扰动与地缘风险带来的波动；对拥有较大盈余的计划而言，或更有能力应对冲击。 另一方面，美世提到，部分计划可能面临更大压力，被要求增加对本国经济的投资，以回应“降低对外部贸易依赖、促进就业与增长、ESG优先事项以及提升生产率”等诉求；其建议相关机制应以激励为导向，在吸引长期资金的同时，让机构投资者仍能以受托责任为先。
资料来源：Pensions & Investments，2026-01-06
【韩国】国民年金改革落地：缴费率8年升至13%
韩国国民年金公团在2026年1月14日发布的业务报告中称，韩国时隔18年的国民年金改革已推动《国民年金法》修订案于2025年3月20日在国会通过，并将自2026年1月1日起实施一揽子制度调整：缴费率将从现行9%起每年提高0.5个百分点，连续8年升至13%；新发生领取的所得替代率从41.5%上调至43%。同时，生育和兵役“缴费年限抵免”将扩大——生育抵免从首胎起按12个月计入并取消上限，兵役抵免上限从6个月提高至12个月。在缴费支持方面，报告提出将把保费补助从“恢复缴费者”扩大至一定收入以下的低收入“地区参保者”，其中标准月收入低于80万韩元(约541美元，按1美元兑1,479.2韩元折算)者可获得保险费50%支持。此外，修订案还明确国家对年金给付的支付保障，公团并称已组建专项工作组，推进细则修订与系统改造等后续事项。
资料来源：国民年金公团，2026-01-14
二、养老金投资
【英/加/荷/德等】养老金“回流本土”升温 业界警惕政府把退休钱当政策工具
多国政府正推动养老金更多投向本国经济，以支持科技、国防、绿色能源等“生产性资产”。在英国，财政大臣里夫斯希望改革把约800亿英镑（约等于1077亿美元）引入私营企业与基础设施，并预计其中一半流向英国；政府还协调17家大型确定缴费型（DC）机构承诺到本十年末将至少5%资产投向英国私募市场，并准备立法以便在承诺落空时强制设定最低配置比例。行业人士担忧，被“指挥”投资会冲击受托责任与回报目标。LCP(Lane Clark & Peacock，英国领先的养老金与投资咨询公司)合伙人、前养老金大臣史蒂夫·韦布直言，养老金不应成为政府“摆弄的玩具”，否则储户对长期锁定储蓄的信心可能受损。类似讨论也出现在加拿大、荷兰等地：政府希望养老金参与本土基建与住房，但大型基金强调，前提是市场要提供足够、可投资的项目。
资料来源：金融时报，2026-01-07
【美国】新锐对冲基金Unifi资产破10亿美元 获加拿大养老金支持
彭博社报道，在对冲基金募资普遍趋冷、传统机构投资者更偏好大型多策略基金之际，新成立的纽约对冲基金Unifi Asset Management资产规模已突破10亿美元。 该基金由前One William Street合伙人奥默·贡多格杜（Omer Gundogdu）于2024年创立，2025年2月开始交易时吸引约4亿美元资金，其中包括其主要出资方之一加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）。 知情人士称，截至目前Unifi管理资产已增至约11亿美元。Unifi采用“相对价值信用”策略，主要在信用衍生品之间的相对价差中寻找机会，自运行以来回报约10%。 报道称，过去一年能把规模做过10亿美元的新人管理人并不多，近期例子还包括Harvey Capital Partners（募资18亿美元）和Avantyr Capital Partners（约15亿美元）。
资料来源：彭博社，2026-01-10
【美国】Monroe Capital完成61亿美元私募信贷基金募资 养老金资金参与出资
美国私募信贷管理机构Monroe Capital在1月6日新闻稿中称，已完成“Monroe Capital Private Credit Fund V”募资，总可投资资本61亿美元，其中机构有限合伙人承诺28亿美元，配套目标杠杆15亿美元，另有18亿美元来自预计投向同一策略的单独管理账户。该基金为Monroe迄今最大私募信贷产品，上一只Fund IV于2022年4月以48亿美元可投资资本完成募集。Monroe表示，Fund V将继续面向美国低中端市场企业提供以优先担保贷款为主的融资，目标对象EBITDA约3500万美元及以下。参与出资方包括芝加哥警察年金与福利基金（资产37亿美元）、加州斯坦尼斯劳斯县雇员退休协会（31亿美元）及密歇根州门罗县雇员退休系统（2.57亿美元）。Monroe称其截至2025年12月1日管理资产约230亿美元。
资料来源：Pensions & Investments，2026-01-07
【美国】纽约市审计长拟扩大养老金可负担住房投资 并启动CIO全国招聘
纽约市新任审计长马克·莱文在1月8日接受《Pensions & Investments》采访时表示，将把“让养老金资金更多投向可负担住房”列为任内重点。他监管纽约市五只雇员养老金基金，合计资产约3114亿美元。纽约市养老金此前已在“经济目标投资”额度内参与可负担住房项目，该类投资上限为组合的2%，并与社区保护公司（CPC）等合作开展公私合营公寓修缮。莱文称，下一步除扩大与CPC合作外，还将探索通过投资方式“保住”即将因监管协议到期而退出保障范围的住房，并考虑参与新开发项目（含全可负担或提高可负担比例的项目）；相关项目仍按与其他资产一致的风险—回报框架评估。与此同时，审计长办公室已聘请光辉国际（Korn Ferry）协助全国范围物色新任首席投资官，现由蒙特·塔布克斯临时履职，预计春季前敲定人选。
资料来源：Pensions & Investments，2026-01-08
【美国】黑石联手Empower将私募资产引入401(k)
美国退休计划管理机构Empower与黑石集团达成合作，将在其“私募市场投资合作伙伴计划”中通过集体信托（collective trusts，一种常用于退休计划的信托投资载体）向美国企业退休储蓄计划401(k)等确定缴费型退休账户提供黑石旗下基金投资渠道。Empower称将以投顾服务与风险匹配结构把私募市场投资带给过去难以触及的数百万美国人。报道指出，另类资管机构正争夺美国约12万亿美元401(k)及其他确定缴费型退休计划资产。黑石目前在私募股权、信贷、地产和基建等领域管理资产约1.2万亿美元，并于去年由Heather von Zuben牵头组建团队强化401(k)市场策略。Empower去年已在退休组合中引入私募资产，合作方包括阿波罗和富兰克林邓普顿；其管理退休资产约2万亿美元，服务投资者逾1900万人。
资料来源：彭博社，2026-01-14
【加拿大】CPP投资委员会加码本土私募股权合作 追加7.5亿加元承诺
加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments）1月15日称，将通过私募机构Northleaf管理的加拿大中端市场项目追加承诺7.5亿加元(约合5.40亿美元)，使其对Northleaf的累计承诺超过30亿加元(约合21.6亿美元)。该定制授权聚焦加拿大国内市场，采取多元策略以争取净回报，包括对小中型并购基金的一级出资、二级份额投资及直接联合投资。双方披露，自2006年以来该合作已投向逾100只加拿大收购、创投及成长基金，并获得对约900家加拿大公司的敞口；CPP Investments近期还在Northleaf全球私募股权二级交易中投入约1.6亿加元(约合1.15亿美元)。CPP Investments并称，截至2025年9月30日其管理的CPP基金规模为7775亿加元(约合5590亿美元)，覆盖超过2200万缴费者与受益人。
资料来源：CPP Investments官网，2026-01-15
【英国】英大学退休金计划USS携手Fiera布局英国工业地产
伦敦大学退休金计划（USS）与资产管理机构Fiera Capital旗下欧洲不动产业务达成合资，拟在英国部分地区开展工业地产开发与收购。合资平台将由Fiera Real Estate(费亚房地产)英国公司欧洲投资管理主管Chris Button负责管理，计划在英国城市核心区位获取小至中型、具备较高可持续标准的工业物业和开发用地，以把握英国工业资产“向优质资产集中”的趋势。项目单笔收购目标上限为5000万英镑，合资期限初定五年。USS表示其在工业物业领域积累较深，借助合作可在既有物业授权框架内继续加大开发力度；Fiera方面称将以其运营伙伴模式推进从零开始的开发，构建更符合ESG与租户需求的物流资产组合。
资料来源：Pensions & Investments，2026-01-07
【英国】NG Bailey养老金计划完成1.55亿英镑买入1581名成员待遇“上保险”
英国工程与基础设施服务商NG Bailey的“NG Bailey养老金与人寿保障计划”完成与养老金保险公司Pension Insurance Corporation（PIC）的一笔买入（buy-in）交易，金额为1.55亿英镑（约等于2.08亿美元），覆盖1581名计划成员待遇。交易后，该计划所有成员的既有给付均已通过一系列买入安排获得长期保障。买入是英国确定给付（DB）职业养老金常见的“去风险”路径：计划向保险公司购买团体年金以锁定未来支付现金流，但计划本身通常仍存续。此次交易中，XPS（英国养老金顾问公司）担任受托人交易顾问，安永为雇主提供交易咨询；法律服务分别由多家英国律师所(Walker Morris、Stephenson Harwood与Slaughter and May等）提供。受托人代表称，看重PIC在方案与服务上的投入；PIC表示，受托人与顾问准备充分，使交易推进顺畅。
资料来源：Pensions Age，2026-01-08
【澳大利亚】AustralianSuper支持BlueScope拒绝30澳元/股收购要约
澳大利亚上市钢企布鲁思科钢铁（BlueScope Steel）日前披露，已一致否决由澳洲SGH Limited与美国钢铁动力公司（Steel Dynamics）提出的收购建议。该方案拟以每股30澳元现金、并扣除未来股息，通过“安排计划”收购全部股份；公司称交易推进所需时间较长，且对方要求排他尽调并需落实大额债务融资等条件，叠加“未来股息扣减”机制，股东实际可获得的对价可能低于30澳元，公司认为要约“显著低估”其价值。 与此同时，澳大利亚最大超级养老金基金AustralianSuper表态支持BlueScope拒绝该要约，并称当前报价未反映其对公司内在价值的判断，只有在出价“明显高于”30澳元/股时才可能支持交易；该基金并在披露文件中确认，其对BlueScope的表决权已由12.50%升至13.52%。
资料来源：路透社，2026-01-09
【荷兰】荷兰养老金改革促欧元区长债需求降温
据英国《经济学人》报道，欧元区政府2026年拟发行约1.4万亿欧元主权债(约合1.6万亿美元，占GDP约9%)，欧洲央行亦将缩减持债；扣除到期后，市场需为接近9000亿欧元(按文中折算约合1.03万亿美元)新增供给寻找买家。荷兰职业养老金改革正削弱长期买盘：欧元区10年以上主权债中，养老金持有约一成，其中欧盟最大荷兰养老金体系资产约1.9万亿欧元(按文中折算约合2.17万亿美元)，占相关长债持仓约三分之二。1月1日起，约35%—40%荷兰养老金资产已转为缴费确定型(DC)，其余多数计划自2027年起过渡，最迟2028年前完成。荷兰央行预计，转轨将使25年以上债券及类似利率互换减持1000亿—1500亿欧元(按文中折算约合1140亿—1710亿美元)，或推升最高信用评级(AAA)长债收益率并抬高欧洲政府长期融资成本。
资料来源：经济学人，2026-01-08
【芬兰】养老新规放宽风险额度，Veritas拟把权益占比提至七成
据Top1000funds.com报道，芬兰法定雇员养老金提供者Veritas养老保险公司（资产约50亿欧元）正为当地养老金监管新规做投资调整：计划将公开股票配置提高约15%，使公开与私募股权合计占管理资产约70%，并预期组合波动上升。报道指，芬兰这轮改革已在2025年末原则达成一致，预计2026年形成法案草案提交议会，最早可能自2027年起开始落地，核心方向是允许养老金体系承担更高风险、争取更高回报，以缓解人口结构变化对制度可持续性的压力。Veritas称，为在提高权益比重的同时维持分散化，固收与另类资产将更强调对冲作用，对冲基金将尽量剥离与股市相关的风险敞口；公司亦继续通过内部外汇对冲管理美元资产的汇率影响。此外，新规还允许其首次在间接房地产配置中引入杠杆，拟将杠杆比例控制在50%或以下，以在不出售资产的情况下腾挪资金增配股票。
资料来源：Top1000funds，2026-01-07
【丹麦】格陵兰争议牵动资产配置 丹麦养老金机构重估美债敞口
在美国政府持续释放“获取格陵兰”的信号背景下，丹麦及部分欧洲机构投资者开始重新评估对美资产敞口。《Chief Investment Officer》报道，丹麦公共养老基金AkademikerPension投资主管称，不会仅凭政治言论操作，但若出现格陵兰被吞并等“根本性变化”，将倾向于出售所持美国国债、在投资排除上“针对美国政府”，同时大概率保留对美国私营企业的投资；该基金资产约1570亿丹麦克朗，持有约1亿美元美国国债。丹麦保险与养老金协会表示，局势变化可能影响行业投资考量。该协会2024年6月报告称，丹麦养老金对美投资约1.143万亿丹麦克朗，高于对欧（不含丹麦）约8617亿丹麦克朗，且以美股配置为主。
资料来源：Chief Investment Officer，2026-01-08
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