养老金资讯-国际养老金动态(20260117–20260130)

一、养老金政策与管理

【中国】上海金融监管局印发养老金融行动方案：六方面20条举措

国家金融监督管理总局上海监管局以“沪金发〔2026〕1号”印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》，面向未来五年并对接“十五五”提出六方面20条举措，目标是构建具有上海特色的养老金管理体系、商业养老金融体系，完善养老产业融资与保险保障，并健全风险防控与监管体系。方案要求辖内银行保险机构及信托、理财等在收文后1个月内制定实施细则并通过专网报送。举措强调同步服务基本养老保险、企业（职业）年金和个人养老金“三支柱”，提升经办与资金管理安全，支持符合条件机构参与基本养老保险基金综合管理服务，强化年金服务与投教，并以“账户扩容+产品创新”推动个人养老金增长；产业端引导银行围绕健康养老和设施建设配置中长期资金，鼓励保险资金通过股权投资、REITs等方式支持养老设施建设；同时完善适老服务与老年金融消费者权益保护，重点防范以“养老金融”名义的非法活动。

资料来源：中共上海市委金融委员会办公室、中共上海市金融工作委员会网站，2026-01-23；浦东新区人民政府网站，2026-01-29

【美国】特朗普称不太支持动用401(k)作购房首付

美国总统特朗普1月22日在“空军一号”上对记者称，他“不是很喜欢”让美国人动用401(k)退休账户作为购房首付的设想，理由之一是“401(k)表现很好”，相比之下住房市场没那么强。该想法由白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特此前在福克斯商业频道提出，称特朗普将在达沃斯公布相关计划，但特朗普在世界经济论坛讲话中并未提及。报道指出，401(k)与IRA的提取规则写入税法，如要放宽用途可能需要立法，而势均力敌的国会推进并不容易。目前部分渠道已可用于置业：不少401(k)允许借款不超过账户余额的一半或5万美元（以较低者为准），数年内连本带息偿还，许多计划利率约7.75%；传统IRA首次购房可免罚提取最高1万美元，但仍需缴纳所得税。

资料来源：华尔街日报，2026-01-22

【欧盟】欧盟建议推进养老金追踪系统并推广“自动参保”

欧盟委员会发布《建议（欧盟）2025/2384》，提出成员国应推动建立更透明的养老金信息体系：通过“养老金追踪系统”和面向个人的养老金“仪表盘”，让居民能在同一入口汇总查看未来退休收入来源与水平，从而更早评估养老缺口并作出储蓄安排。在补充养老金方面，委员会建议各国在尊重社会伙伴自治、且不削弱公共或既有补充养老金制度运转的前提下，允许并促进将“自动参保”（默认加入、个人可选择退出）引入补充养老金计划，并明确参保资格、启动主体及可使用的产品范围，包括在一定条件下使用职业年金、个人养老金以及泛欧个人养老金产品（PEPP）。同时，建议设置清晰的退出与再加入窗口，并提供默认方案与有限选项，避免因选择过多导致个人难以决策。此外，委员会还建议成员国向欧盟层面以汇总口径报送养老金统计与预测数据，以支持老龄化相关评估与政策比较。

资料来源：意大利共和国官方公报，2026-01-29

【英国】PMI旗下养老金计划完成与L&G全额买断并进入清盘

英国养老金管理学会（PMI）披露，其“退休与身故福利计划”已与英国保险公司Legal & General（L&G）完成全额买断（buyout），L&G将接手成员福利的支付与日常管理，计划据此进入清盘（wind-up），PMI也由此履行对成员的给付责任。该计划在2024年3月已先与L&G签订保险保单，确保成员权益“全额锁定”，随后在顾问机构Barnett Waddingham支持下推进“买入”(buy-in)及数据清理，以降低权益迁移过程中的差错风险。随着成员陆续收到以个人名义出具的年金保单，清盘流程已完成。L&G方面称，本次交易使用其面向小型养老金计划的一站式方案“L&G Flow”，可更快完成从交易到买断及清盘的全流程。

资料来源：Pensions Age，2026-01-20

【英国】英国高校雇主组织警告教师养老金计划成本攀升或致大学关停风险

英国大学与学院雇主协会（Universities and Colleges Employers Association，Ucea）指出，教师养老金计划（Teachers’ Pension Scheme，TPS）成本“螺旋式上升”，若不及时处理，受规定必须参加TPS的大学可能面临“机构性失败并走向关闭”的风险。该协会称，TPS是面向教育从业者的重要职业养老金安排之一，相关成本变化会直接体现为雇主负担，进而影响高校在人力配置、教学科研投入等方面的资源安排，并对高校长期运营形成压力。Ucea呼吁政府与相关方尽快就TPS成本问题提出明确应对路径，评估现行缴费与成本分担机制的可持续性，以免风险累积并冲击高等教育体系运行。

资料来源：Pensions Expert，2026-01-19

【英国】NEST携Rothesay推出DC长寿风险保险方案

英国职业养老金“主信托”NEST（国家就业储蓄信托）宣布与养老金保险机构Rothesay合作，为确定缴费型（DC）参保人开发“投保式长寿风险解决方案”。NEST称，双方将共同设计一种面向DC参保人的“批量递延年金”（bulk deferred annuity），作为其“可持续终身退休收入”方案的一部分，并称这在英国市场属首次尝试。待方案设计完成后，NEST将按参保人群组向Rothesay批量购买递延年金，由保险方集中分担参保人寿命超预期带来的支付风险；NEST则负责设定未来领取收入水平及投资策略，目标是在提供“不把钱领光”的确定性同时，尽量争取较传统做法更高的退休收入，并保留参保人在退休资金安排上的一定灵活度。NEST总部位于伦敦，管理资产约600亿英镑（约804亿美元）。NEST表示，若合作顺利，Rothesay未来亦可据此为英国及其他地区DC计划开发类似保险产品。

资料来源：Pensions & Investments，2026-01-28

【英国】养老金买断规模降至三年低点 大企业评估留存DB计划

英国企业将确定给付型（DB）职业养老金“买断”给保险公司的交易在2025年明显降温。英国《金融时报》援引咨询机构LCP和美世的初步估算称，保险公司去年通过买断接手的资产约400亿英镑（约合546亿美元），低于2024年的480亿英镑（约合656亿美元）和2023年的490亿英镑（约合669亿美元），为三年低点。多家大型企业在政府拟立法放宽雇主提取DB计划盈余资金的背景下，暂停原本“默认买断”的路径，转而评估继续保留计划、在资金充足时与成员及雇主分享盈余等做法；但咨询人士称，中小型计划多数仍会选择买断。尽管金额下降，美世估算去年买断笔数仍创纪录约350宗。韦莱韬悦预计，受交易储备带动，2026年批量年金等风险转移规模或回到约500亿英镑（约合683亿美元）。

资料来源：金融时报，2026-01-25

【英国】国家养老金年龄或加速上调 公平性争议升温

英国《金融时报》1月28日评论称，英国国家养老金领取年龄现为66岁，政府已委任独立专家Suzy Morrissey评估如何兼顾“可负担性”和“公平性”。文章指出，人口老龄化与寿命延长推高财政压力：预算责任办公室估算，国家养老金支出占GDP比重将由2022-23财年的4.8%升至2071-72财年的8.1%；政府已安排未来两年把领取年龄从66岁提高到67岁，并计划在2044-46年升至68岁。公平性争议在于寿命与健康差距：贫困地区男性寿命较富裕地区短约10年，终身领取额差异显著；文中粗略测算称，格拉斯哥男性累计约14.5万英镑(约20.04万美元)、肯辛顿女性约27.42万英镑(约37.91万美元)。文章并称，低收入者更早出现健康问题，福利体系替代给付约每周70英镑(约97美元)，水平低于国家养老金。

资料来源：金融时报，2026-01-28

【德国】德国扩围社保伙伴模式并优化转移与税惠

德国联邦政府官网信息显示，旨在提升企业补充养老保险（Betriebsrente）覆盖面的《第二企业养老金强化法》已于2026年1月22日部分生效，重点面向中小企业及低收入群体。官方称，目前德国约52%的缴纳社保雇员拥有企业养老金，但在中小企业和低收入人群中仍不普及。新法拟从劳动、金融监管与税制等方面“组合发力”：其一，扩大“社保伙伴模式”（基于集体协议组织企业养老金）的适用范围，使未签订集体协议的企业及其雇员也可参与；其二，增强员工换工作时的权益携带与留存灵活性；其三，通过金融监管调整为养老金机构（如养老金基金会/养老金金库）提供更大投资空间，以争取更高收益、提高未来养老金水平；其四，提高对低收入者企业养老金的税收激励（上调享受优惠的收入门槛并提高可获补贴的雇主缴费上限）；其五，推动业务数字化以减少不必要的行政负担。立法程序方面，草案于2025年9月3日获内阁通过，12月5日经联邦议院表决，12月19日获联邦参议院最终同意。

资料来源：德国联邦政府官网，2026-01-22

【德国】德国拟重启税优私人养老：引入“养老储蓄账户”与“早启养老金”

德国联邦财政部在《月报》披露，联邦内阁已于2025年12月17日通过《养老储蓄改革法》政府草案，拟自2027年1月1日起对新签税收优惠的私人养老储蓄全面“重启”，现有Riester合同可继续，也可选择转入新体系。新设“养老储蓄账户”允许在不作本金保证的情况下投资基金等资产，使ETF等指数基金可纳入税优养老；投资范围将以“正面清单”限定，并明确排除单只股票、加密资产等高风险品类。为降低费用，草案要求提供默认的“标准账户”，并对其有效成本设定上限，同时允许以支付计划等方式领取。配套的“早启养老金”拟向6—18岁儿童每月补贴10欧元(约11.72美元)，连续12年累计1440欧元(约1687.97美元)，首批覆盖2020年出生者，补贴拟自2026年1月1日起追溯发放。

资料来源：德国联邦财政部，2026-01-29

二、养老金投资

【美国】目标日期基金在401(k)等DC计划配置占比逼近50%

美国缴费确定型（DC）退休计划（包括401(k)）资产正加速流向目标日期基金（TDF）。缴费确定型机构投资协会（DCIIA）旗下退休研究中心（RRC）最新研究称，2013—2023年，TDF在DC计划总资产中的配置比例平均每年提高约2.5个百分点，由约24%升至2023年的约50%。研究同时提示，由于TDF更易按基金名称识别，统计口径可能高估，综合其他行业数据后，2023年约40%或更接近实际。报告还称，核心投资菜单规模虽略有扩大，但新增几乎都来自TDF品种增加，平均可选TDF数量从2013年的7.4只增至2023年的10.5只。Cerulli估计，美国DC资产或将从2024年的13.6万亿美元增至2030年的19.3万亿美元，其中逾半可能为TDF。

资料来源：PLANSPONSOR，2026-01-22

【美国】私募信贷“常青”基金瞄准401(k)退休储蓄

美国私募信贷机构正加速面向普通投资者推出更适配401(k)等退休账户的“常青”产品，主打可定期赎回的间隔基金等结构，以解决传统封闭式产品锁定期长、难进入养老金账户的问题。Preqin数据显示，管理人2025年推出41只专注私募信贷的常青基金，较2023年创纪录的43只略少。行业动作紧随美国总统特朗普此前签署的行政令，拟为401(k)引入私募股权、私募信贷及加密资产，市场等待劳工部2月初前发布相关提案。Cliffwater统计，2025年三季度信贷类间隔基金净资产约927亿美元，较2020年的约150亿美元大增。黑石、KKR、蓝猫头鹰等大型机构已入场，并与Voya、先锋集团、惠灵顿等合作；支持者称401(k)过度偏向股票，EBRI数据显示截至2023年底逾70%的参与者配置股票，但民主党参议员沃伦等质疑私募资产费用更高、表现未必优于指数，亦有机构提醒常青结构可能带来“被迫投资”压力。

资料来源：彭博社，2026-01-22

【美国】塞拉俱乐部：多数美国公共养老金缺乏净零承诺与气候投资“路线图”

美国环保组织塞拉俱乐部发布对29家美国公共养老金的评估称，多数基金尚未作出“净零”承诺，或缺乏可执行的气候投资策略，现有表态多停留在原则层面，缺少明确目标、定义与问责机制。报告显示，仅3家基金在净零承诺方面得分较高、4家在气候投资策略方面表现较好；截至2025年底，只有5家设定了气候投资金额目标，包括加州公务员退休基金CalPERS、共享统一策略的纽约市三只养老金、纽约州共同退休基金、俄勒冈州公务员退休基金及明尼苏达州投资委员会。其目标分别为：CalPERS拟2030年前投向气候解决方案1000亿美元，纽约市养老金拟2035年前500亿美元，纽约州共同退休基金同期限400亿美元，俄勒冈州拟2035年前60亿美元，明尼苏达州拟2029年前10亿美元。报告指出，围绕是否应将气候风险纳入养老资金配置，美国国内仍存分歧，部分共和党主导州反对ESG取向投资。

资料来源：彭博社，2026-01-22

【美国】股市走强推升公共养老金资金率 私募资产风险上升

评级机构标普全球在一份报告中称，若美国公共养老金在本财年上半年（7月至12月）取得的约8.5%投资回报在下半年延续，整体资金充足率有望由81%升至89%，可支付接近九成既定福利。与此同时，报告提示投资组合风险也在抬升：各州与地方退休体系为追求更高收益持续加码私募资产，私募股权、私募信贷等在公共养老金资产中占比已达19%，高于十年前的10.7%。标普指出，私募市场信息披露有限，削弱外部监督与透明度，存在私募股权管理人高估被投企业估值、以及“资产腾挪”等操作掩盖真实业绩与流动性状况的风险；在私募信贷领域，资金向少数大型管理人集中也可能带来集中度风险。股市上涨的驱动因素包括人工智能热潮、经济韧性及市场对美联储降息预期升温；标普并提示，资金率改善可能鼓励公共雇员推动州议会回撤或取消“大衰退”后削减福利、提高新雇员缴费等改革。

资料来源：彭博社，2026-01-28

【加拿大】美元避险光环减弱 安省养老金管理机构提示货币对冲压力

彭博社1月28日“加拿大日报”称，在美加贸易摩擦与地缘政治不确定性升温背景下，美元近期走弱引发机构对其“避风港”属性的再评估；同日加元在加拿大央行与美联储均选择按兵不动后维持强势，升至2024年10月以来对美元高位，使大量持有美元资产的加拿大养老金基金面临更复杂的汇率与政治风险管理选择。安大略省投资管理公司（IMCO，管理政府养老金及公共资金）发布年度全球展望报告称，货币风险将成为“贸易战与地缘政治威胁”新环境的突出特征，投资者或可考虑以瑞士法郎、日元以及黄金等分散配置；其首席策略师指出，投资者需要思考全球经济“再平衡”、美国角色变化对资产组合的含义，包括适度降低对美国资产与美元敞口、把握其他市场机会。

资料来源：彭博社，2026-01-28

【欧洲】多家养老金机构收缩美债与美国资产敞口：Alecta减持、AkademikerPension拟退出、SISA评估减配美股

近期多家欧洲养老金机构围绕“美国资产作为避险锚”的配置假设进行再评估，动作集中在美债持仓收缩与美元风险管理强化。瑞典职业养老金基金Alecta表示，过去一年已分多轮大幅削减美国国债持仓，主要理由是美国政治与政策路径更难预测，叠加财政赤字与政府债务上升，使美债及美元相关风险上行；基金同时维持对美元的高比例汇率对冲。瑞典媒体估计其一年内卖出约700亿—800亿瑞典克朗（约合77亿—88亿美元）美债，原持仓约1000亿瑞典克朗（约合110亿美元），但Alecta未披露具体规模。丹麦养老基金AkademikerPension则称将于本月底前退出所持美国国债（2025年底持有约1亿美元美债，管理资产约250亿美元），并以其他资产替代其在流动性与风险管理上的配置需求；该机构将政策不确定性与对财政纪律的担忧视为重要触发因素。与此同时，格陵兰养老金基金SISA Pension（管理约70亿丹麦克朗（约合11亿美元））虽未作出决定，但已启动对美国股票敞口的评估讨论；其对美股敞口约占50%，基金指出美股在全球基准中权重高、且小规模基金调整股票比卖出国债更复杂，因此即便最终减持也可能更偏“象征性立场”而非彻底撤离。另据瑞士咨询机构Complementa统计，瑞士养老基金2025年平均回报约5.9%、资金充足率升至114.4%，并指出指数“头部集中”在当期并未显著拖累整体收益，提示“集中风险讨论”与“实际组合表现”之间仍需用数据校验、分散化更应服务于提升组合韧性。总体看，欧洲机构对美债/美元的调整呈现从“边际减持”到“阶段性退出”的梯度，但多数观点也强调：鉴于美国资产在全球市场中的核心地位，完全撤出美国资产未必现实，也未必是财务上的最优解。

彭博社报道，近期部分欧洲养老金基金减持美国国债引发市场关注，但多位策略师与资管人士认为，只要这些机构仍持有规模更大的美国股票与公司债，其抛售美债对市场的实质冲击有限，更像是“信号”而非资金撤离。丹麦养老金基金AkademikerPension本周决定卖出约1亿美元美国国债，但其持有的美国股票与公司债超过60亿美元，二者体量对比使得“清仓美债”难以撼动约30万亿美元的美债市场。在格陵兰相关地缘政治议题升温、市场讨论“以资产反制”的背景下，美国财政部长贝森特在达沃斯淡化相关担忧，称丹麦的美债投资“无关紧要”，并表示并不担心。彭博社同时指出，欧盟辖区资金仍持有约1.8万亿美元长期美债，真正可能造成影响的，是更大体量持有人若出现转向，例如挪威主权基金持有逾1800亿美元美债，但其美国股票持仓更高；市场人士称，若发生大规模调整，心理与信心层面的影响可能大于经济层面。

资料来源：路透社、彭博社、Pensions & Investments、IPE，2026-01-20—2026-01-22

【荷兰】职业养老金转制启幕，或重塑欧债久期需求

荷兰职业养老金2026年起启动从给付确定型(DB)向缴费确定型(DC)转制，待遇与缴费及市场回报挂钩。网站报道，资产约占全国1.6万亿欧元(约合1.87万亿美元)体系近三分之一的基金已完成切换，另有约1万亿美元资产计划于明年转制，最迟须在2028年1月前完成；这一改革酝酿约10年，需处理监管、IT与行政等难题。新框架预计放松对短期稳定与“过度对冲”的约束，使基金更有空间增配股票、另类等风险资产并减少超长期政府债券持有，而欧洲政府正面临高融资需求。ING估算，行业固定收益约7290亿欧元(约合8550亿美元)，投资结构变化或影响欧洲债券市场。新规下基金可选“团结合同”或“灵活合同”，对成员沟通及董事会审批要求上升。

资料来源：Top1000funds，2026-01-20

【荷兰】养老金基金PME称美国“不再可靠” 投资重心转向欧洲

荷兰金属与技术行业养老金基金PME表示，随着美国政策走向带来更大不确定性，未来将把新增投资机会更多放在欧洲，重点关注欧洲科技领域。PME主席Alae Laghrich在声明中称，美国已“不再是过去那样可靠的盟友”，理由包括特朗普政府的贸易关税，以及其所称的“威胁并不遵守既有协议”等做法；他同时承认美国经济仍不可忽视，但在当前政治氛围下加码欧洲更合逻辑。PME管理约600亿欧元(约合718亿美元)资产，称投资不仅为回报，也希望把“塑造未来的人和企业”留在荷兰与欧洲，提升经济、技术与产业的独立性和韧性。报道提到，市场近来猜测欧洲资金或会因白宫决策而减少对美国资产配置；按美国财政部数据，欧盟持有美国资产规模逾10万亿美元。PME亦称已下调部分美国敞口，并在去年决定结束与贝莱德合作，撤回50亿欧元(约合60亿美元)股票委托。

资料来源：彭博社，2026-01-29

【荷兰】养老金改革开局低波动：利率掉期“陡峭化”押注反噬

荷兰1.6万亿欧元(约合1.9万亿美元)养老金体系改革自2026年1月1日启动，市场原预期基金将从久期更长的政府债转向股票和公司债等风险资产，触发利率掉期曲线波动，尤其是10年与30年期欧元利率掉期利差会走阔；实际却相反：近几周长短端利差显著收窄，10年与30年期利差降至两个月低位，令押注“陡峭化”(steepener)的对冲基金和资管机构承压。巴克莱、荷兰国际集团(ING)和摩根士丹利等策略师因之下调短期冲击判断，并称养老金基金具体对冲与再配置方案仍是“黑箱”。本月早些时候，医疗与福利行业基金PFZW披露将比预期更多对冲固收敞口，也曾推动曲线进一步变平。分析人士认为，改革过渡期将持续至2027年并在2028年初完成，若投资者愿意拉长周期，陡峭化交易仍可能在财政赤字与长端供给压力等因素下重新获得支撑。

资料来源：彭博社，2026-01-28

【澳大利亚】澳大利亚退休信托加大外汇对冲，降低美元敞口

澳大利亚第二大养老金基金澳大利亚退休信托（Australian Retirement Trust，简称ART）表示，将通过提高外汇对冲比例，减少对美元的敞口，以应对其对美元在2026年走弱的判断。ART管理资产3530亿澳元(约合2374亿美元)，处于澳大利亚4.5万亿澳元(约合3.03万亿美元)“超级年金”体系之中。ART负责总组合管理的安德鲁·费舍尔称，市场已计入美国2026年约50个基点降息预期，而日本、澳大利亚等主要经济体利率前景不同，美元或受压。ART不会降低美股配置，仍持有约530亿澳元(约合356亿美元)美国股票，但将对冲更多美股敞口，同时减少对其他市场股票的对冲，以求组合平衡。此前养老金投资美股多选择较低对冲，因为在冲击时美元走强可抵消部分股价下跌，ART认为这种“缓冲”效应正在减弱。

资料来源：路透社，2026-01-20

【哥伦比亚】拟将养老金海外投资比例封顶30%

哥伦比亚政府公布一份拟议法令草案，计划把本国养老金基金（AFP）的海外资产配置上限设为管理资产的30%，并要求超出部分在五年内回流本土市场；过渡期安排为前三年上限35%，第五年达到30%要求。草案称，养老金管理人需向金融监管机构提交调整计划，说明如何达标；在过渡期内，如为满足总体上限，新缴养老金资金“原则上”应更多投向国内资产。数据显示，截至2025年11月，哥伦比亚养老金基金管理规模为527.3万亿比索(约等于1430亿美元)，其中约49%投向海外。行业组织Asofondos负责人安德烈斯·贝拉斯科称，草案力度低于此前预期，基金将争取更大灵活性。该草案现已开放公众意见征集，待最终颁布后实施；总统佩特罗多次批评养老金资金外投，主张更多支持本国经济。

资料来源：彭博社，2026-01-21

【韩国】韩国国民年金基金下调海外股票目标并阶段性延后再平衡

韩国保健福祉部1月26日披露，国民年金基金运用委员会当天在首尔政府大楼召开2026年首次会议，审议并通过基金投资组合改进方案。委员会称，在评估近期市场与基金组合现状后，决定调整2026年基金运用计划目标：海外股票目标比重由38.9%下调至37.2%（减少1.7个百分点），相应投资规模较原计划减少逾一半；国内股票目标比重由14.4%上调至14.9%（增加0.5个百分点），维持与上年相同水平。为避免在股市与外汇市场波动较大时频繁“再平衡”（把资产比例调回允许区间）对市场造成过度影响，委员会还决定对战略资产配置允许区间外触发的再平衡操作实行阶段性延期。官方解释称，现行再平衡规则制定时基金规模约713万亿韩元（约4930亿美元），而截至2025年11月末已增至约1438万亿韩元（约9946亿美元），基金扩张放大了调仓的市场冲击，委员会将于上半年持续监测并复核允许区间设置。

资料来源：韩国保健福祉部官网，2026-01-26

【韩国】国民年金称将继续应对汇率波动以稳定韩元

韩国国民年金公团（NPS）理事长兼CEO金成柱1月29日在记者会上表示，国民年金一直在应对外汇市场波动，未来也将继续采取措施，以帮助稳定韩元；他称外汇波动“快速变化”对基金运作构成重大风险。路透社报道指出，本周早些时候，主管部门的保健福祉部已决定下调基金海外股票投资目标、上调国内股票权重，以支撑韩元；金成柱强调相关决定从投资者角度出发、旨在获取稳定可持续收益，且独立于政治因素。报道并称，外汇主管部门曾将NPS多年增加海外投资（追求更高回报）以及散户买入海外股票，视为拖累韩元的因素之一；韩元本月累计升值约1%，1月29日盘中报1美元兑1425.6韩元。在与外汇主管部门持续沟通下，NPS正研究通过在岸市场之外获取海外投资所需美元的方式，包括发行美元计价债券，但尚未作出决定；对冲政策方面，金成柱仅称将保持“战略模糊”。他同时表示将推动更多政策努力，以将基金耗尽时间延后至本世纪末之后；路透社提及，去年改革已将耗尽时间推迟15年至2071年。

资料来源：路透社，2026-01-29

【印度】印度养老金监管机构组建SAARG评估并更新NPS投资框架

印度养老金基金监管与发展局（PFRDA）1月25日发布新闻稿称，已成立“战略资产配置与风险治理委员会”（SAARG），由投资领域专家组成，负责对国家养老金制度NPS的投资框架进行全面评估与更新，并与主要全球养老金体系及印度本土投资生态对标。PFRDA表示，改革目标在于提升NPS长期养老财富积累能力，扩大资产分散度，强化风险管理，并增加参保人投资选择。委员会审议范围涵盖战略资产配置框架、可投资产类别的检视与新增、基金业绩衡量与问责机制、资产负债管理（ALM）、另类投资估值标准、组合稳定性与流动性优化，以及在投资决策中纳入可持续性因素等；同时将研究国债“持有至到期”安排、证券借贷机制与三方回购等工具的可行性。SAARG由前摩根士丹利印度CEO Narayan Ramachandran担任主席，计划在9个月内向PFRDA提交报告。

资料来源：印度养老金基金监管与发展局，2026-01-25

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